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来源:重庆分分彩大发 |    2019年03月17日 10:35

21世纪经济报道

8月15日,创业板“市值第一股”温氏股份(300498.SZ)公布2017年半年报。期内营业收入251.24亿元,同比下降11.41%;归属上市公司股东净利润为18.1亿元,与去年同期的72.3亿元下降了74.95%。

尽管公司洞蠓⒎址植实目苯峁业绩下降给出了是由“猪周期”进入价格下行通道导致盈利水平不佳的解释,但同业的牧原股份(002714.SZ)却在同期内实现归属上市公司股东净利润上涨11.92%,人工计划大发分分彩网页在弱市“猪周期”突围成功。

经记者调查,二者在经营模式上有明显差异,特别是以“企业+农户”为主的温氏模式在弱势行情下的成本护城河效应正在消退。

“企业+农户”模式遇困局

公开资料显示,温氏股份是一家以肉猪、肉鸡养殖为主的创业板上市公司,肉猪养殖约占公司主营业务的63.42%,这也使得“猪周期”行情的好坏成了公司盈亏的“晴雨表”。

中报显示,报告期内,公司实现肉猪上市897.12万头,同比增长11.46%,蚀蠓⒎址植嗜绾斡此入165.81亿元,同比下降6.80%。勾蠓⒎址植释萍龊奴司解释称,主要是受市场供求关系变化的影响大发分分彩是骗人的吗,商品肉猪盈利水平同比大幅下降。

“养猪盈利向好时,种猪的繁育量就会增大,但这也会导致存量挤压,到后期,存量种猪的压货就会在市场上显现出‘供大于求’的局面,这也导致猪周期从盈利走向衰减。” 8月1大发分分彩1分钟一期4日,中国生猪预警网首席顾问冯永辉在接受21世纪经济报道记者采访时表示,由于生产和市场难以同步,类似的猪肉价格出现执蠓⒎址植士谭阜疖期性波动较为常见。

尽管处于“猪周期”价格下行期的温氏股份有苦衷,但同业的牧原股份却在弱市中实现链蠓⒎址植食龊殴剿“突围”。

据牧原股份2017年中报显示,归属上市公司股东净利润为12亿元,同比上沾蠓⒎址植什欢ㄎ患记汕了11.92%。

同属于弱周期之下这一增一减的盈利差异缘何而来?21世纪经济报道记者通过调查,在双方的养殖模式上找到了答案:在弱市环境下,温氏股份“企业+农户”的成本优势在消退。

温氏股份中报营业数据显示,肉猪类养殖收入173.26亿元,成本为130.55亿元,毛利率为24.65%;牧原股份中报营业数据显示,生猪养殖收入42.29亿元,成本为27.77亿元,毛利率为34.34%。

冯永辉在接受记者采访时表示,两家公司同业务的毛利率却不一。这与温氏目前推崇的“企业+农户”模式不无关系。

据了解,大发分分彩真的假的温氏股份的经营是与农户挂钩合作,从领养种苗、代工饲养到产品上市。相比于牧原“自育自繁自养大规模一体淮蠓⒎址植释”荡蠓⒎址植仕婊肽经营模式,在仔猪及饲料供给上显得极为被动。而牧原股份则覆盖了整个“母猪-仔猪-肥猪-上市”的产业链,对仔猪本身就拥有定价权,因此成本被压低。

创蠓⒎址植士蓖妓外,由于猪肉价格步入下行区间,利润被摊薄,厂家“以量保价”的做大发分分彩计划网页法也比较普遍,但就温氏股份的经营模式,东莞证券研究所农业分析师黄凡在8月14日接受21世纪经济报道记者采访时表大发分分彩是国家的吗示,“企业+农户”的模式不易在生产结构的调整中发挥主观能动性。

东莞证券数据显示,从2008年至2016年间,当猪价攀高时,次年牧原股份出栏量增幅越大;猪价趋低时,次年温氏股份的出栏量增幅越大。“农户虽然有保底,但行情不好还是不敢轻易增产,像大发分分彩可靠吗牧原‘猪海战术’的做法在温氏现阶段很难推广。”

机构增持

尽管目前的业绩不算抢眼,但在刚刚今年二季度,部分公募基金已经开始对温氏股份进行加仓,Choice数据显示,截执蠓⒎址植视忻挥型娴牧2017年6月30日,共50家主力机构(基金49家、券商理财1家)持有温氏股份,持仓量总计0.71亿股,占流通A股1.63%。其中,基金持仓与上期相比增仓的有26家,增持1062.37万股;减仓的有8家,共减持104.41万股。

8月15日,国内某农业产业股票型基金经理在接受21世纪经济报道记者采访时表示,周期性个股的价格走势往往与所属行业大发分分彩怎么容易中的景气度高度相关,因此在猪肉价格探底之时,正是主力资金左侧布局之际。

据国金证券近期一份报告统计,生猪价格自2016年6月突破20元/公斤的历史高位之后,已经开启长达一年的下行周期,目前价格相对处于历史低位。国金证券指出,随着产能的逐步出清和中小养殖户的加速退出,有望催生新一轮的猪价上行周期。

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